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来源:国投期货研究院
企业A:
企业概况:该企业是贵州省内的生猪全产业链龙头企业,企业经营范围包含饲料加工、种猪育种、生猪育肥、肉食屠宰及加工。目前企业能繁母猪存栏量接近3.5万头,总体来看比较稳定,虽然能繁母猪减少了1000~2000头,但后期马上要补充,相当于能繁母猪存栏没有变化。断奶仔猪数量在70-80万头左右,去年有4成仔猪对外销售,今年计划外售量减少至两成左右。今年生猪年出栏量预计70万头左右(肥猪+仔猪,但不包含合作养殖口径,其中仔猪约20万头)。
该企业母猪品种以法系二元母猪为主,法系母猪比较适合养大猪,且法系产仔数量高。PSY接近30,前几年大约28。母猪胎龄方面,目前产仔3-5胎的占比最多,0-1胎次占比百分之十几,3-5胎次占比约40-50%。母猪年更新率35-40%,一般养殖2年半-3年。一般5胎就开始淘汰,从行业来看,过去年份行情特别好的时候最多会养到7-8胎,行情差的时候会卖带仔母猪。母猪淘汰了一部分,与此同时补栏也比较积极。该企业的二元后备母猪订单销售到了6/7月份左右,每年企业的后备母猪销量在5万头左右。
断奶仔猪方面,以前一般25-26天断奶,现在选择21-23天断奶,接近行业平均水平。目前销售的断奶仔猪以6公斤为主,去年销售的是7公斤。6公斤仔猪成本260-300元。
企业出栏均重240-250斤,比较稳定,但是周围有些企业出栏体重有所下降,大约降至230-240斤。生产效率方面,全程料肉比2.4-2.5。育肥死淘率2%,或者一点几个点。仔猪死亡率零点几个点。
屠宰:屠宰量每天2000头左右,除了屠宰集团内部猪源,也屠宰外部猪源。外部猪源中,散户的猪体重段在270-280斤,该屠宰企业收到的散户猪源大概占比10-20%。集团养殖的生猪大概一半是流入集团自己的屠宰企业。集团饲料方面,外销60%多,30-40%自己用,集团养猪都是用的自己饲料。现在二次育肥的存栏规模下降,饲料外销量最近有所下降。
企业有卖猪给二次育肥,4月份卖了30%给二次育肥,二次育肥有卖给四川、贵州、重庆等地。销售给二次育肥体重段为正常标猪出栏体重。
生产成本,不考虑期货对冲,企业的生猪养殖完全成本6.1元/斤;现金流成本大约比全成本低0.4元/斤,在5.7元/斤附近。该企业参与期货套期保值业务和交割业务,是否会盘面套保主要看生产成本和盘面价格,企业认为大商所目前对生猪贵州升贴水设置相对合理。
冻品方面,食品加工企业在上个月就做了年度订单的70-80%或者六七成。理论上冻肉最多可以存24个月。冻品下游消化渠道包括肉制品加工、预制菜等。白条外调主要到华东、华南,和华东的价差为0.5元/斤左右可以外调。现在行业趋势是调肉,调猪受限制。
从政策面来看,近期生猪宏观调控政策的出台,导致行业去产能又延缓了。宏观政策一调控,大家有了预期,产能淘汰节奏又相应放缓。
疫情方面,由于贵州山地环境,总体对疫情控制比其他省份好。近几年零星疫情,都不严重。
对后期生猪价格看法:3-4月猪价虽然出现触底反弹,但仍然对后期价格预期较为悲观,认为年内最高价会在成本线附近徘徊。今年4-5月份猪价低价区行业二次育肥,导致6-7月猪价预期不会太好,贵州价格能达到5元就算不错了。认为三季度相对好一点,一是3月份仔猪减少了,二是6-7月靠低价消化一些库存,同时天气热二次育肥也较少,三季度没有二次育肥托底。四季度预计比三季度好一点,但是四季度高点也有限,13~13.5元/公斤以下。
企业B:
企业概况:该企业为某屠宰企业的贵州分公司,去年全年屠宰量为86万头,今年计划屠宰100万头。目前日均屠宰量2800头,去年同期2600头,屠宰量高峰期约每天屠宰3600头。如果企业按照满产能且持续运营的话,最大能满足屠宰量3300-3400头。
企业有白条业务,也有分割业务。白条会有一些外调,主要流向华东、华南等地,大约每天3-4车。
从屠宰量来看,5月份屠宰量较4月份有所下滑,日均减少约300-400头。分割量变化不大,日分割量1200-1300头。
冻品方面,库存约2000多吨冻品,但基本都是订单,或是客户已经下的订单但还没提货,或者是给客户备的订单。企业认为后期冻品行情不太好,今年接了很多订单,3-4月份大型餐饮企业该囤的都囤了。年后冻品价格掉的没有鲜品快,冻品价格相对还可以。加工企业一般要2号和4号肉居多。
近期企业屠宰体重段在120-124公斤,但也有一些大体重段比如300斤的猪。贵州有大猪的消费习惯,因此都会采购一些大猪。外采的猪源,都是采购的集团的猪,散户的开不了发票。对集团直采比例是20%,其他是贸易商送过来的。
屠宰利润,从平均利润来看,去年平均净利润约17-18元/头。出肉率,如果含蹄不含头,约77-78%。如果去头去蹄,出肉率73.5%-74%。
一般租冷库存冻品的话,出入库装卸费20元/头,冻品储存费约2元每吨每天。
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